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ETF认购暴增:机构资金涌入抄底 投资者布局可参考

2019-07-07 22:51:09 格隆汇 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  作者 |YIDan

  数据支持 | 勾股数据

  可能谁都不会想到,临近年底,当股市还在底部挣扎,ETF竟然会因为规模爆发成为资本市场热词频频登上头条。要知道,自从ETF基金诞生以来的几次规模大增都是在牛市中,无论是2007年、2009年还是2014年,都是在股市大牛的氛围中。

  而这次ETF规模的爆发,背后的推手是谁?背后主导的因素又是什么?仅仅是因为“别人恐惧时我贪婪,别人贪婪时我恐惧”?

  带着这些问题,我们来看看这几个月究竟发生了什么。

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  发生了什么?

  ETF,全称为“交易型开放式指数基金”,又被大家熟称为“被动指数基金”。也就是说,ETF指数基金自身融合了指数、股票和基金的部分特征,可以在场内买入卖出来交易,也可以通过场内申购赎回来交易,具有更高的便利性。与普通公募基金类似,ETF也按照一定的比例为投资者提供一篮子的股票、债券和其他资产。

  股票型ETF按照跟踪的指数类型来看主要分为五类:典型宽基指数ETF、风格指数ETF、行业指数ETF、主题指数ETF、境外指数ETF。跟踪典型宽基指数的ETF占比最多,行业指数ETF紧随其后。各类股票型ETF中,宽基指数ETF数量最多。

  由于ETF价格和净值大部分时间非常接近,因此其一大优势是可应用于多种套利策略,例如ETF与一、二级市场套利、股指期货与ETF套利等。此外ETF还迎合了投资者对于低费率产品的偏好,所以近年来中美ETF的规模和数量均保持高速增长。

  简单来说,投资者买卖一只ETF,就等同于买卖了它所跟踪的指数,可取得与该指数基本一致的收益。但通常这类基金采用完全被动式的管理方法,以拟合某一指数为目标,基金经理并不进行主动管理,仅做好对应指数的标的配置即可。

  按以往的规律,股票ETF基金的份额变动基本跟随着资本市场的牛熊转换节奏。按照银河证券基金研究中心数据显示,股票ETF基金增长最大的几个年份分别是:2007年(637.14%)、2009年(246.38%)、2014(58.28%),2015年上半年也增长了42%,这都与当时股市的火爆有密切的关系。

  但是,2018年股市是个小年,从年初以来,上证指数下跌了19%,但是股票ETF却出现了逆势增长。今年1-9月,股票ETF资产增长26.81%,但份额规模却增长了59.89%。10月份股票ETF更是出现爆炸性增长,数据显示,全十月净申购金额约425亿元,资金似乎根本不顾A股行情持续低迷。

  此外,据wind数据显示,今年来八成以上的资金流向了上证50指数沪深300指数、中证500指数以及创业板等宽基指数型产品。其次,规模大、流动性较好的头部ETF吸金效应更为明显。

  截至11月13日,全市场164只ETF份额较年初增长1314.23亿份。具体来看,无论是其份额还是规模的增长,90%以上都来自股票型ETF,这说明大量资金在借道ETF涌入股票市场。银河证券基金研究中心总经理胡立峰近日公开表示,2018年股票型ETF规模预计将增长一倍。

  图:今年以来全市场股票型ETF份额、规模增长

  数据来源:wind资讯

  一个最典型的例子就是创业板50ETF。华安创业板50ETF(159949)是所有股票型ETF中份额变动最大的基金,这只创立于2016年6月30日的创业板成立之初基金规模仅5.5亿元,在基金成立后创业板指数继续下跌了近40%的背景下,基金规模一度萎缩至1.6亿元左右,到2017年4季度也仅2亿元规模,但是在2018年1季度一下子飙升至28.3亿元规模,到3季度规模急升至75.3亿元的规模,基金份额急速膨胀至216.2亿份,增长了74倍。

  华安创业板50ETF 基金规模历年变化(数据来源:wind)

  另外,华夏上证50ETF(10050)份额自今年以来也增长了44%,基金规模突破400亿元。

  华夏上证50ETF基金份额历年变动

  2

  谁在扫货股票型ETF?

  股票型ETF基金规模激增背后,是谁在疯狂扫货?

  九月起,媒体大肆的报道险资、证金、汇金等国家队跑步进场抄底,这种报道在ETF基金持仓人变动上也得到了验证。

  拿华安创业板50ETF(159949)来说,从2017年年报来看,前十大持有人几乎都是自然人,第一名持有600万份即持有了该基金的2%。而到2018年半年报,前十大持有人清一色变成了机构,前十大持有人门槛也提高到了7000万份。

  华安创业板50ETF 基金 2018年中报前十大持有人名单

  华安创业板50ETF 基金 2017年年报前十大持有人名单

  证金、证金资管、汇金等在三季度也采用了这种方式入市,汇金、社保等申购了上证50、沪深300、中证100、创业板等多只ETF。除此以外,不少境外资金通过香港市场的交易型指数基金(ETF)投向A股。四季度以来,香港市场上申购量最大的10只ETF中,有半数为A股ETF;资金的主要标的选择的是富时A50和沪深300等投向大盘蓝筹的产品。

  事实上,自下半年以来,不少ETF产品的规模份额延续上半年态势,继续创出新高,单日交易量也再破纪录。Wind数据显示,截至11月4日,在全市场169只ETF(非货币)产品中,下半年以来有120只规模出现上升,占比超过70%。其中,有5只产品规模较上半年末增长超过100%。

  数据来源:wind数据

  3

  机构为何抢购ETF?

  ETF的特点使其在一定程度上体现了资金对后市的看法,这也成为了不少资金配置资本市场所看重的优势。

  拿创业板50指数来说,从2014年6月30日以来,市盈率普遍在40倍以上,而随着市场走低,今年最低已经跌破30倍,最低创出27倍的历史低点,这在跟踪中小市值的指数中也是相当罕见的,堪比双十一打折“越跌越买越划算”的ETF指数基金,吸引机构资金涌入抄底就不足为奇了。

  创业板50指数市盈率变化图

  而ETF交易灵活的特性,为这些偏好波段操作的机构投资者提供了中短期交易指数的工具,同时具备短期资金配置和长期价值投资两种投资方式。

  此外,尽管市场整体走势震荡调整依旧,股票型ETF受到资金大力追捧,还得益于A股近来政府不断的出台重磅措施巩固“政策底”。这也提振了机构资金入场的信心。

  当然,A股市场集体低迷背后是民营类上市公司股权质押风险集中暴露,配置ETF指数基金,也规避了配置个股可能踩雷的风险。

  4

  对于投资者,有何启示?

  机构、尤其是具有国家队背景的机构资金动向,往往成为A股的风向标,市场也热衷挖掘机构持仓变动带来的机会,从10月中旬A股见底以来,创业板指数涨了16%,创业板50指数涨了18%,证券行业指数(申万Ⅲ)涨了26%,而通过统计数据显示,这些也是相对应的ETF指数基金份额变动较大的,机构抢购ETF基金的方向,也可以作为投资布局重要的参考质指标。

  数据显示,除了创业板,环保、券商、银行、传媒、医药、军工等行业ETF指数基金也受到资金的热捧。

  附:2018年来基金份额变化率最大的前20大股票型ETF

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